季節性分析とは何ですか？

季節性分析は、特定の時期に起こりやすい相場の傾向を分析する手法です。例えば、12月効果や5月売り格言などがあります。

【2026年1〜3月統計シナリオ】9-12月の騰落が示唆する「大発会以降」のシナリオ

2025年も残り20日程度となってきました。株式市場は米国、日本ともに未だ”堅調”といえる値動きが続いていますが、この流れが2026年の初頭も続くのかどうか分析したいと思います。

11月までに複数記事をアップした素データである、過去55年間（1970年〜2024年）の日経平均株価データを用いて、「9月から12月までのパフォーマンス（騰落率）」が「翌年1月から3月」にどのような影響を与えるかを分析しました。

年末にかけての相場動向は、年明け以降の投資戦略を練る上で重要なヒントになります。特に「年末高」だったのか、それとも「調整」で終わったのかによって、新年のスタートダッシュへの期待値は変わるのでしょうか？

データから見えてきた興味深い傾向をシェアします。

対象期間: 1970年〜2024年（全55サンプル）
比較対象:
1. 9月末〜12月末の騰落率（年末4ヶ月間のパフォーマンス）
2. 12月末〜翌3月末の騰落率（年始3ヶ月間のパフォーマンス）

堅調な年末相場は、年始も「底堅い」傾向

まずは、年末にかけて上昇した年（36回）のケースです。

年末に上昇した勢いは、年明け以降も比較的維持されやすい傾向にあります。勝率も約67%と高く、平均してプラスのリターンが得られています。ただし、後述する「マイナスだった年」と比較すると、リターンの爆発力（平均・中央値）はやや控えめです。

調整した年末の翌年は「強いリバウンド」に期待？

次に、年末にかけて下落・調整した年（19回）のケースです。サンプル数は少なくなりますが、非常に興味深いデータが出ています。

驚くべきことに、9-12月がマイナスだった年の方が、翌1-3月の平均リターン・中央値が高いという結果になりました。
勝率も68.4%と、プラスだった年と同等以上です。これは、年末に調整が進んだ反動で、年明けから「リバウンド」や「買い戻し」が入りやすい（平均回帰）可能性を示唆しています。

年 (9-12月)	9-12月騰落率	翌1-3月騰落率
1970年	-7.36%	+21.57%
2011年	-5.53%	+19.26%
2022年	-7.11%	+7.46%

もちろん、2008年（リーマンショック時）のように、年末に大きく下げても年明けさらに低迷するケース（-27.45% → -1.24%）もありますが、統計的には「年末弱ければ、年始はチャンス」と言えるかもしれません。

過去55年のデータからは以下の傾向が見て取れました。

基本的に1-3月は強い: 全体として勝率は高く、季節的にも強い時期と言えます。
順張り vs 逆張り:
- 年末高なら「安定」: 堅実な上昇が期待できるが、年内という文脈で区切ると過度な上値追いは禁物かもしれません（平均リターンは控えめ）。
- 年末安なら「反発」: 年末に悔しい思いをしても、年明けは大きなチャンスになる可能性（平均リターンが高い）があります。

現在（2025年）の9月から12月までのパフォーマンスがどう着地するかによって、大発会以降の戦略を「順張り」でいくか、それとも「リバウンド狙い」でいくか、使い分けるのが良さそうです。